Впервые за последние четыре года динамика роста заработных плат в Узбекистане опередила увеличение стоимости жилой недвижимости, что свидетельствует о стабилизации на рынке и повышении покупательской способности граждан. Согласно последнему обзору финансовой стабильности Центрального банка за первое полугодие 2025 года, рынок недвижимости страны демонстрирует признаки достижения равновесия между спросом и предложением.

Аналитики регулятора отмечают существенное сокращение разрыва между рыночной и фундаментальной стоимостью жилья. Если в начале года этот показатель достигал 17%, то к концу второго квартала он снизился до 4%. Фундаментальная цена квадратного метра была оценена в 9,1 млн сумов, в то время как рыночная находилась на уровне около 9,4 млн сумов. Подобная тенденция обусловлена заметным ростом предложения на фоне одновременного падения спекулятивного спроса.

Охлаждение инвестиционного интереса к недвижимости подтверждается замедлением темпов роста арендных ставок. По состоянию на конец июня, годовой рост в этом сегменте составил 12%, что указывает на снижение привлекательности жилья в качестве инвестиционного актива.

Строительный сектор, в свою очередь, показал внушительные результаты. Объем выполненных строительных работ за первые шесть месяцев 2025 года достиг 137,6 трлн сумов, что эквивалентно 17% ВВП страны и демонстрирует прирост в 72% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Несмотря на это, цены в сфере строительно-монтажных работ выросли умеренно – на 6,3%.

На фоне активного строительства и стабилизации спроса, цены на недвижимость в национальной валюте за первое полугодие снизились на 4,9%. В долларовом эквиваленте это снижение оказалось еще более значительным и составило 6,2%. Соотношение средней цены на недвижимость к ВВП на душу населения на начало июля составило 22%, что на 4 процентных пункта ниже, чем годом ранее.

Ключевым фактором, повлиявшим на рынок, стал опережающий рост доходов населения. Средняя номинальная заработная плата за первое полугодие 2025 года увеличилась на 17%. В результате индекс соотношения роста цен на жилье к зарплате впервые с 2021 года ушел в отрицательную зону, составив -0,3.